• 减持新规将为A股市场带来重大变革:新股的高价发行将难再续

  • 发布日期:2023-11-24 09:36    点击次数:88

      在管理层8月18日推出的政策“组合拳”没有发挥出利好作用的情况下,时隔一周,8月27日,管理层再推新的政策“组合拳”,不仅印花税减半征求,同时还表示“阶段性收紧IPO节奏”,并且证监会还将进一步规范股份减持行为,市场期盼的各种政策性利好,基本上都“一次性兑现”。

      在管理层新出台的政策“组合拳”中,印花税减半征收及“阶段性收紧IPO节奏”无疑是最受市场关注的。不过,真正对股市带来深远影响的却是证监会进一步规范股份减持行为,也即证监会的“减持新规”。毕竟印花税减半征收与“阶段性收紧IPO节奏”对股市的影响只是短期的、阶段性的。而减持新规或将给A股市场带来一场重大变革。

      减持新规的内容并不复杂,证监会的规定是:上市公司存在股价破发、破净情形,或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的,控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。控股股东、实际控制人的一致行动人比照上述要求执行;上市公司披露为无控股股东、实际控制人的,第一大股东及其实际控制人比照上述要求执行。

      与过去的减持制度相比,减持新规将股东减持与破发、破净、现金分红紧密地结合了起来。即上市公司股价出现破发、破净情形时,公司控股股东、实际控制人不得通过二级市场进行减持套现,同时上市公司未进行现金分红或现金分红不达标的,公司控股股东、实际控制人也不得通过二级市场进行减持。如此一来,破发、破净、现金分红也就成了控股股东、实际控制人减持的三大死穴,也即三大“紧箍”,紧紧地套在了控股股东、实际控制人的头上。

      有了上述三大“紧箍”,股市所承受的股东减持压力就可以大大减轻了。据有关人士初步预估,在套上三大“紧箍”之后,在A股上市的公司中,有近半数的上市公司即近2600家会受到减持新规的影响,控股股东等将不能进行减持行为,这将大大缓解股东减持给市场带来的压力。

      不仅如此,减持新规对于A股市场来说将是一个重大变革。比如,新股的高价发行或将不再受到发行人青睐了。一直以来,在新股发行的过程中,发行人都追求高价发行。但减持新规将会改变这种局面。因为高价发行的股票很容易破发,而按照减持新规,一旦新股破发了,如果股价始终不能站上发行价,那么公司控股股东就始终不能减持股份了。这种局面显然是公司控股股东所不愿意看到的。因此为了顺利套现,公司控股股东也会终止高价发行。

      又比如,破净在很多公司中也是存在的,有的公司甚至常年处于破净状态。这种严重损害投资者利益的情形因为不涉及公司控股股东的利益,所以没有引起重视。如今,根据减持新规,破净公司的控股股东不得减持股份,那么对于破净公司来说,就要为公司的“净值保卫战”而努力了,包括控股股东、实际控制人,也会为保住公司的股价不跌破净值而努力。否则,控股股东想减持股份也难成行。

      再比如,上市公司会更加重视回报投资者了。毕竟减持新规规定,最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的,控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。因此,为了能够顺利减持,公司控股股东、实际控制人也会积极提议进行现金分红。

      也正因如此,减持新股对A股市场的影响将是积极的,甚至是变革性的。

      作者/皮海洲